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| 我国铜消费增长今年难达8% 预期与现实矛盾加剧
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| 来源：再生资源协会 日期：2004-03-25 |
第二季度已经结束，我们并没有看到在旺季中国消费爆发的局面。淡季已经来临，摆在我们面前的问题是：中国的铜消费“到底有多差”，“差在哪里”，“何时能恢复”？ 这才是我们判断问题的关键。
中、美市场消费量在下降
我们对ICSG和中国国家统计的数据做了相应的跟踪。ICSG的最新报告显示铜市场在今年第一季度温和地过剩67,000吨，消费方面的预测数据出现了一定的分化———第一季度欧洲和日本的消费增长强劲，在年比的基础上出现非常强劲的回升。尤其是日本的消费和2005年同期相比增长了7%，欧洲的增长量也在3.3%左右。
消费表现比较差的是中国和美国，在经过前期的快速增长之后，今年出现了较大程度的放缓。我们一直对中国的消费比较担心，而ICSG的预测数据也正好迎合了我们的判断。ICSG6月份继续调低了对中国消费的预测，前次预测中国的消费减少5.2%，而本次预测中国消费减少6.4%左右。而这是在中国传统的消费旺季，调低对中国消费的预测。
从国家统计局公布的主要工业品的产量来看，铜材、空调产量下降的幅度比较大。2004年5月份铜材同比增长达32.5%，2005年同比增长为7.6%，而今年的同比增长仅为4.3%。
分析预测中国表观消费
中国海关最新公布的数据显示, 5月中国铜进口量较去年同期下降60.7%至46,403吨，出口17030多吨，净进口低于3万吨。5月份一般贸易进口的精铜才3680吨，较4月份的13610吨相比出现了大幅度的下滑。从进口盈亏曲线来看，6月份的进口环境更不容乐观———进口亏损达到8000-10000元，一般贸易除了长单之外根本不可能有进口。因此我们认为6月份中国的净进口量有进一步下降的趋势，预计可能会到2万吨以下。
2005年每月平均的表观消费量是30万吨，累计360万吨，虽然部分机构的预测2006年中国铜消费增长将达到8%，但是，在我们对消费分析之后，今年中国铜消费达到8%以上根本不可能。第二季度消费旺季中国市场的表现更让人增加了对消费的担心。
2006年年初至今，国家储备局已累计释放了约86000吨库存铜，其中包括1月释放的20000吨，3月释放的10000吨，以及5月底至6月初释放的31000吨。如果国储所抛售的3万多吨铜在5月、6月全部消费完毕，那么5、6月份平均的表观消费也仅为29万吨，这与去年同期34万吨的月表观消费量相距甚远。另外国储局将在7月5日起再度向市场抛售接近25000吨的铜，同时市场面临淡季的冲击，国内现货市场的弱势格局恐怕在短时间内难以改变，7月份的表观消费量可能会更低。
淡季的冲击有多大？
表观消费的下滑有两个主要的因素：一是国家统计局报告的电铜产量偏低；二是中国的消费已出现了实质性的下滑。国家统计局所报告的产量数据是否有偏差我们无法界定，但是从各冶炼厂实际的产量变化来看，并没有出现明显的增加，因此我们认为国家统计局的产量数据误差不会很大，而表观消费的下滑则自消费本身。应该说消费者买涨不买跌的心理也促使了消费量的回落，但原因可能不仅仅在于此，来自电力、空调行业用铜量的大幅放缓是值得继续关注的。淡季即将来临，那么来自淡季的冲击有多大？
从以往的历史数据来看，第三季度包括铜材、电动机、空调、汽车的产量一般都会出现年内的低点，铜材的产量和第二季度相比会下降10%左右，而空调的产量将会大幅度下滑，和第二季度相比会下降约30%。因此，如果按以往的数据推测，第三季度中国铜的消费在第二季度的基础上下滑约20%左右。但是，是否会出现“旺季不旺而淡季不淡”的现象，这还需要对国内实际消费继续跟踪，才能作出判断。
总体来看，我们对于国内消费的判断仍不乐观，预期与现实的矛盾在加剧。在面临淡季的情况下，我国铜的消费量有进一步下滑的趋势，预计和第二季度相比下滑约20%。
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