看到太太长期忠实于某品牌的长筒丝袜，沃伦·巴菲特的第一反应是：让伯克希尔·哈撒韦公司大笔吃进该公司股票并长期持有。但如果他看见路边卖早点的老妇也在热衷于谈论“担保”和“回报”，又会做何处置？不难猜度——迅速离场，抛弃与“担保”相关一切公司的股票。
　　自2011年下半年开始，担保业的恐慌情绪在河南一再出现。最新的高潮并没有出现在已为外界熟知的郑州金水路周边几栋大楼中，而是在相对偏僻的秦岭路上——一家名为郑州铝业的公司。当然，恐慌的风暴迟早会袭击前者，并以此为中心，蔓延波及焦作、洛阳诸地。
　　作为由1996年成立的国有大型企业中原铝厂改制而来的一家股份制公司，从外表看，郑州铝业的实力不可小觑。财报显示，2010年公司实现主营收入14.1019亿元，利润9885万元，而2011年前三季的利润已达到了1亿。该公司不仅自称拥有“完善的法人治理结构”，且正在力推旗下子公司神力铝箔上市。甚至，这家专于铝精深压延加工的企业还在考虑在荥阳地区上马占地360亩、总投资约10.6亿元的生产线，以扩大目前年8万吨的产量。
　　尽管郑州铝业从未实现饱和生产，尽管自4年前创下每吨3380美元峰值后，铝价一路下滑，铝制品市场大幅萎缩——在刚刚过去的壬辰龙年春节，南海、无锡、上海、杭州四大主要仓库的铝库存已达到40万吨，需求逐步恢复很可能要等到4月份，但作为行业内拥有一定话语权且被当地两级政府高度重视的企业，怎么着也是足斤足两的成色！
　　且慢！光凭一身光鲜皮囊并不能判断腹中一定有货。至少，有关财务报表几个关键数据已传出不同版本。一说其资产总额为12.57亿元，负债4.94亿元，负债率39.37%——不仅是正常，应该说优异，特别在这个银行收紧银根，企业资金链普遍紧张的当下。另一说就不妙了。来自某会计师事务所的审计，其资产总额当为10.39亿元——缩水了，而负债则达14.6亿，较前一公布整整多出9.66亿来。莫着急，还有第三个版本，堪称“午夜凶铃”――公司负债高达近25亿元。即使取其资产的高位线也不能回避一个事实：严重资不抵债，若不重组唯破产一途。

更麻烦的是，披露该项信息者揭示，郑州铝业的欠款中，6亿元属当地银行，还有18.6亿则来自民间。而为了得到这笔资金，企业需付出36%―108%的年化利率。
　　先不论高利贷的法律属性――虽然中小企业、民营企业贷款难是一个普遍现象，6.5%的一年期贷款利率对他们而言永远是王菲口中的“传奇”，但至少郑州铝业不在此列。问题是，所有的贷款需要质押和担保，而自2011年10月开始，郑州铝业已停止偿还贷款支付利息，不少于30家本地担保公司被深度套牢。
　　在郑州铝业向银行的借款中还出现了两家本地上市公司——多氟多[20.881.85%股吧研报]和太龙药业[5.35-0.93%股吧研报]。尤其是前者，甚至已拉来同省某纳斯达克上市公司做反担保，更奇怪的是，其最后一笔2500万元的担保时间发生在2011年11月5日。这时，郑州铝业已然事发，政府维稳小组已然进驻。如此淡定，除却政府力量的介入和背书，很难得到别的解释。
　　最新消息称，郑州方面正全力推进郑州铝业的债务重组——这几乎是所有相关担保公司唯一的希望。保住企业主体，至少可令贷款方拿回部分本金和同期银行利率。不过现知的三个重组方案均较苛刻，即便是能拿回全部资金并取得同期银行利率150%的方案三，其成立前提也是未来新东家首肯并承担全部债务，且得等上三年。以时间换空间，新的博弈开始了，可你有选择不玩的权利吗？●

（摘自：<中国铝业网>）